Abstract
多數不動產抵押貸款證券﹝Mortgage Backed Securities﹞的評價方法，乃根據假定的提前清償模型及利率模型，在給予邊界值及終值條件下，找出偏微分方程式的解，但是封閉型解﹝Closed-Form Solution﹞通常不存在，故須利用數值分析方法來求取近似解。在簡化某些條件下，本論文利用半美式可贖回債券﹝Semi- American Callable Bond﹞的模型來評價不動產抵押貸款證券，由於可提前清償時點是有限的，故可找出不動產抵押貸款證券的封閉型解。 由實例研究中得到的結論是：不論利率服從Vasicek或CIR模型，一般付息債券的價格必高於不動產抵押貸款證券；不動產抵押貸款證券的可提前清償的時點數與其價格呈反向關係；隨著期初利率水準的提高，無論可提前清償的時點多寡，選擇權價格皆呈現平滑下降的趨勢。在本研究中亦發現現金流量的分佈與利率模型參數，皆對本不動產抵押貸款證券評價模型造成影響。