Abstract
本文以Chu(1986) 的模型為基礎，將其假設條件改為資本不完全移動、資產不完全替代，并以完全預期的方式，求出匯率、股價、物價、產出與利率的縮減式，利用實際的觀察值，來做測試與分析。股票市場是金融市場重要的一環，也是企業籌措自有資金的重要來源。除此之外，股票市場的興衰，更可表現一般投資大眾對國家整體經濟環境、政治環境等各方面信心之測度。另一方面，股票市場亦是總體經濟體系中，吸引游資的重要場所。過去國內外研究股票市場的學者，大多只限於封閉經濟(close economy) 的探討。臺灣經濟的特征，為對外貿易依存度高的小型開放經濟國家。有鑒於股票市場對一國經濟環境的重要性。及對總體經濟變數的敏感性，本文的研究動機與目的，在於嘗試建立一個開放的總體經濟模型，來探討股票市場與其他經濟變數互動之影響。當利用臺灣地區自1986年至1990年的季資料，做為測試回是的觀察值時，我們發現，匯率、物價、股價、產出與利率的回歸式，所求出的系數，不僅大多不顯著，而且，還有符號錯誤的問題。這可能是因為臺灣的市場，受到人為操縱的因素太多，致使其數值與市場經濟背離太大所致。由於臺灣股票市場投機意味濃厚，但因資料的限制，用季資料處理并不恰當。在日后的研究里，我們將嘗試以日資料來從事分析，或考慮更長的觀察期，并利用理性預期的觀念，來測試臺灣地區匯率與股價的互動關系。