Abstract
本論文旨在探討台灣股市長期的股價行為是否存在平均反轉現象，並輔以參數式反向投資策略的獲利分析，以及檢視一般反向投資策略與買入持有策略的獲利差異，所得到的實證結果如下： 1.在以十九種產業別的時間序列資料所形成的panel data檢定下發現，台灣股市存在平均反轉現象，平均反轉的速度為0.377，而經由半衰期（half-life）公式所計算出來的結果為1.47，意味著當台灣股市在受到外來衝擊時所造成的股價波動，需要約1.47年的時間來回復到其偏離原均衡價值部份的一半。 2.由各種投資策略組合的操作結果中發現「參數式反向投資策略」可以獲得最好的績效表現，不僅說明了投資人可以藉由參數式反向投資策略的操作而獲利，更為台灣股市平均反轉現象的存在提供了進一步的證據。此外，從Random walk based的操作結果，也告訴我們台灣股市並不遵循隨機漫步的假說。 3.針對188支個股進行一般反向投資策略的操作結果發現其獲利情況並不如買入持有的長期性投資策略，因此投資人欲由反向投資策略來獲得超額報酬的作法可能並不可行。 因此各種投資策略獲利表現的高低依序為參數式反向投資策略，其次為買入持有策略，最後則為一般非參數式的反向投資策略。