Abstract
摘 要 本文利用在台灣上市公司中，擔任重要職務關係人的政商關係為出發點，以此來代表整個企業的政商關係，並採用市價淨值比法及無形價值定價法來實證研究政商關係對企業價值的影響。 實證結果主要發現（1）不論以市價淨值比法或資產超額報酬法衡量政商關係對企業價值的影響時，在區分產業的情況下，其結果大致顯現了執政黨關係大致上是對企業有正面助益的，而在野黨關係則較不確定。若將企業的經營階層區分為經營階層（董事長、副董事長、總經理）及非經營階層（董事、監事、大股東）後，企業經營階層所建立的執政黨關係對企業的影響更是顯著。（2）由於不同執政黨之因（兩千年第十屆總統大選，執政半個多世紀的中國國民黨敗選，改由民進黨執政，為台灣戒嚴之後的第一次政黨輪替）因而區分年份之下，1999年的國民黨執政之時可能因樣本數較小而大致顯示為不顯著的結果。2000-03年民進黨執政之時，執政黨關係的影響，不論有無細分經營階層及非經營階層的情況下，都有顯著的正向影響，顯示出在民進黨執政之時企業執政黨關係的建立應是較有利的。而在野黨關係則大致為顯著的負向影響，呈現出與在野黨的政商關係較不利於企業的營運。 但因為政商關係的界定仍有許多不完整之處，因此可能導致迴歸結果的偏誤，本文也討論了可能的改進方向。