Abstract
為了有效的轉移風險，評估最適避險比率的問題一直是期貨市場上主要的議題之一。Kroner(1993)把GARCH模型應用在外匯市場求最適避險比率的問題上，發現該動態避險策略有較其他模型更佳的效果，Park(1995)後來把同樣的方法用在S&P500和多倫多指數期貨上亦得到類似的結論。近年ARCH模型已有不少人給于修正，其中一個主要的改變就是使其條件變異數對好消息(positive innovation)與壞消息(negative innovaton)有不對稱的影晌，發現如此可更好的解釋市場上的現象。本文結合不對稱型的GARCH及Kroner的方法，看看在台灣及附近國家的指數期貨市場上能否達到更佳的避險效果。結果發現在S&P500、恆生、Nikkei225、吉隆坡指數和摩根台指這五個期貨市場上，不對稱型的GARCH均較能減少避險組合在樣本內的變異。做樣本外的預測時，不對稱型的GARCH能在摩根台指期貨市場上較其他模型減少百份之十六以上的風險。但在其他四個市場中，異質變異模型則沒有較佳的預測能力。