Abstract
本文主要探討MM理論、資本資產訂價模式理論、套利訂價理論和選擇權訂價理論，以及各理論間之關係，並且對各理論之實證研究的文獻做分析彙總，最後建議我國股市應採用的實證分析方式與各理論研究方向。研究方法為先討論各理論之理論根據與其基本訂價模式，再分析整理各理論的實證研究文獻，研究結論為資本資產訂價模式理論使用上最簡單且易於了解，但是市場組合不能確定以致實證上只能測試是否事後有效率性，而不能測試模式成立與否是其缺點；而套利訂價理論之模式較複雜，但是其假設上和對資產報酬的解釋力，都比資本資產訂價模式較寬和較佳，但是它也有缺點，即其因素結構不能正確獲得以致實證結果不同；至於選擇權訂價理論，其模式最複雜，但是也是最能適合各種實際情況來做評價資產決策分析之用。而三種評價理論皆能運用於MM理論中，並且基於相同假設條件，彼此可以互相應用與替代。本文對未來研究建議：應該建立一套股市所有交易資料和公司各種狀況的電腦檔案，並且對整套資料做其特性研究以為未來實證研究與理論修正之依據；而三種評價理論研究應朝放寬他們的理論限制與特殊假設使之更合乎實務之研究方向邁進。