Abstract
本文主要探討公司股東兼經營者和外界投資大眾之間資訊不對稱下，公司股東兼經營者如何決定他的融資與投資行為及貪污、以公濟私等道德風險行為的發生。因為公司股東兼經營者在追求他以期末財富表示的期望效用極大，而不是追求外界投資大眾財富極大的情況不產生了外界技資大眾觀察不到的道德風險行為，形成他們之間利益的衝突。但外界投資大眾卻可經由公司股東兼經營者可觀察到的融資決策行為當作訊息來推估公司股東兼經營者觀察不到的道德風險行為。在本文中外界投資大眾是以公司股東兼經營者保留公司股份的比例作為訊息來推估公司股東兼經營者的工作努力程度和貪污、以公濟私等行為。本研究所用的方法是資訊經濟學中的傳訊理論，說明在均衡時外界投資大眾能夠正確推估出公司股東兼經營者工作努力程度和貪污、以公濟私等行為的情況下，公司股東兼經營者如何選擇最適保留比例進而選擇最適工作努力程度和最適貪污、以公濟私等行為。模型結果顯示公司股東兼經營者工作努力的程度和他保留公司股份的比例呈正向變動的關係，他貪污、以公濟私等行為和他保留公司股份的比例呈反向變動的關係。而公司股東兼經營者保留公司股份的比例是依據模型內公司的特殊風險，公司股東兼經營者的風險規避係數和他工作努力程度的邊際產量這些外生變數的變動而變動。