Abstract
本文為“住宅增值參與證券”設計更具彈性且符合實務之定價模型及推導出“均衡屋主持 分率”，以順暢投資者與購屋者各取所需之交易平台。本文應是首先將“房產持有期間”設為隨 機變數，並按實際房屋售價的落點，設計投資者“階段式分配”房價漲跌盈虧的機制，置入於 HAPNs定價模型的文章。如此可排除既有之類似商品“分享增值抵押貸款” (Shared Appreciation Mortgages)所導致“投資不足”及“道德風險”的問題。本文並針對投資者分配盈虧比率及無風險 利率等關鍵參數，對於HAPNs價值與“均衡屋主持分率”的影響，進行比較靜態分析。模擬結 果將有助於HAPNs市場化的持續發展。