美國特殊房貸信用風險之初探

第一，本文擬藉由這些產品現金流量的可得性以及兩種違約風險因子（負權益機率（probability of negative equity, PnegQ）及房貸月付額流動性短缺機率（probability of liquidity shortage in mortgage payment, PSHORT））評估這些產品的信用風險，此處亦參考Yang等人之研究，分析前述兩項事件同時發生之機率（即違約機率）。第二，本文應用蒙地卡羅模擬法，分別在正常與壓力經濟情境，利用房貸利率、房價以及家計所得，模擬固定利率房貸及各種指數型房貸的違約機率。第三，本文擬從房貸資產組合以及風險性資本規範角度，剖析本文分析結果之涵義。後續分析結果，顯示所有現有的特殊房貸，確實提高購買房屋之所得可負擔性（income affordability），惟其代價則是帶來更大的信用風險。